财联社政策和谐伙伴东吴期货汇总

　　2023.10.12

　　『品种专题解读』

　　宏不雅金融衍生品：信心缓缓成就

　　股指期货。昨日晚间汇金公司晓示增抓中农工建四大行股份，悉数约4.77亿元。这次增抓有助于提振阛阓信心，自如阛阓预期。现时阛阓仍处于磨底进程，但国内经济底部不断夯实，政策渐渐落地，中好意思关系边缘改善，在阛阓信心成就后，指数有望企稳反弹。

　　玄色系板块：关爱铁水变化

　　螺卷。贯穿着落伍盘面略有企稳，但基本面数据依然莫得太好的进展，钢谷网数据热卷持续累库，瞻望在库存压力缓解前，反弹幅度不会太大，盘面总体还会颤动偏弱运行。

　　铁矿。矿价有所反弹，但空间不大，从昨日钢谷和找钢网数据来看，需求仍然一般，在这个配景下钢厂减产压力加大，矿价下行压力仍在，操作上提倡逢反弹作念空。

其中，雷霆在2024年有4个首轮签，分别是雷霆自己的、火箭的（前1-4顺位受保护）、快船的（不受保护）和爵士的（前1-10顺位受保护），掘金将在抽签后得到这4个首轮签中顺位最低的一个。

　　双焦。国资委默示中央企业要全力作念好动力电力保供，加大煤炭增产增供力度，焦煤近两日回落比拟解析。总的来说，下贱需求欠安下，焦煤还有下行的压力，但短期跌幅较大，瞻望盘面会有反复，操作上提倡逢反弹再空。焦炭主要跟班焦煤，短期暂未看到解析供给收缩，操作上提倡逢反弹作念空。

　　玻璃。主产区沙河地区日度产销数据在100%隔邻往还波动，对价钱撑抓不彊。而节后下贱补库抓续性时刻不会长，瞻望产销数据很快转弱，价钱仍将下行，提倡逢反弹作念空。

　　纯碱。纯碱供应端开释比拟解析，远兴三线计较本月投料，价钱残障持续保管，操作上提倡逢反弹作念空。

　　动力化工：沙特承诺自如阛阓

　　原油。隔夜油价进一步回落，由于沙特重申其自如阛阓的努力，巴以冲突带来的供应忧虑稍缓。

　　另音问东说念主士称好意思国与委内瑞拉的谈判还是获取进展，对委内瑞拉的石油制裁将减轻可能将在改日给环球带回一部分委内瑞拉石油，此外好意思联储会议纪要清楚好意思国经济出路并不豁达，尽管耶伦称好意思国仍有望实现软着陆。

　　咱们以为跟着阛阓对巴以冲突对原油阛阓的影响有所淡化，原油将延续冲突前的偏弱节律，关爱今晚EIA周报以及巴以冲突进展。

　　沥青。10月第2周沥青产业数据清楚节内真金不怕火厂开工率企稳，出货量下降，跟随社库厂库沿途下降，库存结构进一步成心于中上游挺价，数据边缘利好。不外老本端油价再度转为下行，瞻望对沥青盘面情谊有所打压。

　　LPG。CP上调幅度高于瞻望，为阛阓提供一定向好预期。下贱阛阓方面，华东液气价钱走稳，个别入口船埠成交下调，阛阓利好不及，卖方出货积极性较大，阛阓合座对年底需求有走弱预期，短期下行压力仍在但空间有限。

　　PX。昨日PX盘面依然偏弱，夜盘跟班国际原油再度飘绿，芳烃价钱的走弱详情趣偏强，汽油裂解价差主要由于汽油库存超季节性高涨而并非冬夏规格诊治，后市阛阓无数以为好意思国真金不怕火厂秋检之后，汽油利润会进一步走弱，因此10月份时刻点来看，PX依旧偏弱走势。

　　策略提倡：短期对PX抓偏空逻辑，逢低作念多PTA加工费。

　　PTA。PTA昨日盘面偏弱整理，PX价钱飘绿对PTA全齐老本撑抓削弱，看空PX价钱的同期，PTA全齐价钱相通看空，当今PTA加工费小幅成就，前期布局作念多加工费可持续抓有。

　　策略提倡：可尝试逢低作念多PTA加工费。

　　MEG。乙二醇昨日有所止跌，焦煤抓续走弱的同期，盘面价钱莫得跟跌，当今估值来看正在摸底之中，10月份国内磨真金不怕火损失量与9月大体很是，关联词国际供应端弹性较大，沙特10月新增两套45万吨安装磨真金不怕火，入口量来看，好意思国、沙特减少趋势，瞻望入口量在60万吨，环比9月份预期减少。

　　轮廓来看，在入口量存在减少的预期之下，乙二醇后续或保管紧均衡，瞻望EG短纤偏弱整理之后，后续会有一定的小幅反。

　　策略提倡：短期老本端带动盘面下移，被原油带下来之后可关爱阶段性作念多契机，仅保管波段操行动主，无过多解析驱动。

　　PVC。周度下贱开工环比走入弱，PVC老本撑抓不及，基本面来看后续累库压力偏大，需求端无解析改善，供应压力难以缓解，基本面承压，瞻望PVC后市依然保管偏弱颤动。

　　策略提倡：盘面价钱水平，仍然有下行空间，短期可轻仓试空。

　　甲醇。受焦煤暴跌以及神华榆林外销MTO级甲醇的影响，甲醇期价出现了较猛进度的补跌。但甲醇当下的基本面并不悲不雅，当今依旧呈现供需两旺的现象，而况后期供应有收缩预期。一方面，分娩利润回落伍将对开工产生负响应作用；另一方面，秋检抓续，且10月中下旬也将缓缓投入环保限产和限气泊车的阶段。

　　传统需乞降新兴需求开工高位抓稳，煤价瞻望偏强颤动，需乞降老本端仍存利好撑抓。去库预期下可逢低布局01合约多单或01-05低位正套。近期煤强油弱的形状突显，PP-3MA逢高作念缩。

　　聚烯烃。双节事后聚烯烃价钱偏弱运行，主若是由于国庆节时刻上游的季节性累库，重迭老本端原油价钱大幅着落。库存蓄积后的销耗需要通过减产、出口或降价完成，其中速率最快的是降价。

　　不外由于节前价钱还是出现解析回调，重迭节后下贱也有补货需求，因此向下的空间瞻望有限（具体须看老本端回落的情况），但颤动的时刻周期可能会有所拉长。

　　PE矛盾相对不大，一方面本年国内产能的投放已辩别，存量供给加多有限；另一方面，四季度入口到港存回落预期，且需求层面仍有撑抓。PP中恒久的供应压力偏大，额外是9月份多套新安装投产且四季度也有新安装投产的预期，改日的关爱点在于丙烷四季度的季节性走强带来的老本撑抓以及导致供应压缩的隐形预期。

　　轮廓来看，PE供需压力有限，依然偏多看待。PP老本和供需端偏弱，可磋商短空。近期由于PE中游库存贯穿去化，而PP社库出现解析蓄积，且PP的需求端BOPP出现边缘转弱、丙烷走弱后PDH利润有所成就，PP在老本和供需端的压力均要大于PE，L-P价差出现彭胀驱动。

　　棉花。郑棉保管宽幅颤动。疆减产幅度或超此前阛阓预期，棉农销售情谊浓厚，新疆籽棉收购价低开高走，籽棉抢收预期有所增强，对棉价酿成有劲撑抓。但需求旺季不旺，高棉价向下传导不畅，重迭政策调控加码预期仍存，棉价上方承压。关爱新疆籽棉收购情。

　　有色金属：基本面趋弱，铜价承压

　　铜。基本面趋弱，铜价承压。周三伦铜收跌0.35%，沪铜主力日盘收涨0.04%，夜盘收涨0.03%。

　　宏不雅面，好意思元仍处于偏高水平，关爱周四公布的好意思国CPI数据。基本面，入口窗口保管绽放现象，异邦货泉源入施压现货升水，下贱消费旺季不旺，现货阛阓趋于宽松。

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　　短期铜价进取驱动不及，向下压力较大，在高供应弱消费的配景下，改日有进一步累库的可能，关爱库存变化。

　　铝/氧化铝。下贱补库加多，铝价止跌。周三伦铝收跌0.02%，沪铝主力日盘收涨0.05%，夜盘收跌0.05%。

　　铝价着落，节后补库部分延后到节后发生，社库总体仍处于历史低位，瞻望后续累库放缓或出现去库，且中期看11月将投入枯水期，供应端结构性问题或再度发酵，止跌后铝价或再度堕入僵抓现象。

　　氧化铝方面，基本面矛盾不超越，11月后或随铝减产需求下滑，短期更多关爱老本变化，预期保管区间颤动。

　　镍/不锈钢。累库预期缓缓达成，社会库存创近 1 年半新高。需求端未观点析起色，三元材料排产环比下降，300 系不锈钢抓续累库。同期，印尼RKAB灵验期延至三年，原料端衰退担忧情谊缓解，使得镍价承压。关爱老本位撑抓，严慎追空，中恒久逢高沽空。

　　农产物：关爱翌日凌晨USDA供需解释

　　油脂。昨日油脂保管颤动，因投资者在USDA10月供需解释公布之前调整仓位狡饰风险。

　　当今阛阓平均预测10月供需解释中将再度下调本年好意思豆单产以及产量预期，但期末库存可能上调，因此解释效果仍有较大不祥情趣。此外，此前MPOB公布的马棕9月供需解释中，马棕的产量和库存均上调，库存创2022年10月以来新高，该解释略偏空。

　　操作上，提倡在USDA10月供需解释公布前，投资者可暂时将空单逢低赢利了结，等解释公布后再进行操作。

　　豆粕/菜粕。国外方面，USDA公布好意思豆优良率为51%，低于阛阓预期52%。国内方面，沿海地区豆粕价钱下调至4300- 4400元/吨。短期，国内豆粕向下寻找撑抓，恭候10月USDA解释拓荒。

　　菜粕主力合约节后三个往来日累计跌幅10%，主要原因起头于三个方面。当先受到假时刻好意思豆着落牵累，其次国内菜粕需求旺季辩别，现货阛阓往来量较少，盘面跟班现货价着落，第三，瞻望四季度入口菜籽菜粕到港量较大，瞻望四季度国内供需双弱。

　　白糖。昨日2401合约着落0.89%，原糖着落2.95%。印度放弃糖出口对四季度国际糖供应产生较为详情的利多。相关词国内入口糖到港量加多，后续新榨季糖上市，重迭抛储预期，九月销售数据欠安，即使库存处于历史低位，瞻望内盘保管高位颤动。

　　生猪。生猪合约小幅回调，11合约抵达阶段性低位15500，现货价钱自如在7.5-7.7元/吨之间，朔方猪价偏弱，节内生猪日宰杀量大幅走弱，夙昔两周生猪出栏体重持续走强，还是冲破123公斤/头，关联词盘面依旧走弱，情谊上偏悲不雅，阐扬猪源依旧是处在弥散的阶段，左证岁首能繁母猪数目以及七八月二育压栏的情况推导十月标猪供应量较大。

　　十一事后，部分二育繁衍户运转投入阛阓，压栏去赌后期腌腊行情，但当今仔猪失掉也在扩大，后续行情拒绝乐不雅，短期来看，盘面跟班现货走弱得可能性较大，能否到达低点需要关爱现货价钱。

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