在地产数据握续性回暖之前，债市不具备单边作念空的条目。同期皇冠现金盘，流动性收紧的可能性不大。债市多空要素交织，筹谋链接回荡启动。

　　国债期货9月以来窄幅回荡，10年期主力合约在101.44—102.1元波动，但节后3个往将来出现回落，10月11日报收于101.49元，周内累计跌幅为0.28%。此外，2年期、5年期、30年期国债期货主力合约差别报收于101.035、101.59、98.46元，周内累计跌幅差别为0.31%、0.15%、0.33%。

　　刻下，债市多空要素交织。一方面，国内经济8月筑底、9月链接开发的特征显耀。9月制造业PMI重新踏上延迟区间，并呈供需双暖但表里需求分化、不同企业景气度分化、阶段性补库为止的形式。坐褥指数、新订单指数在隆替线以上链接回升，新出口订单指数有所上行但仍处收缩区间。不同类型企业景气度保管分化情景，大型企业景气度聚合5个月延迟，且9月开发斜率变陡；中小企业景气度聚合6个月处于收缩区间，其中中型企业景气度握平、袖珍企业景气度小幅回暖。9月产制品库存指数回落、原料库存指数握平、新订单库存指数在延迟区间小幅上行，显露标明市集在被迫去库。前期补库是为“金九银十”传统需求旺季提前备货，属于阶段性补库，现在已告一段落。

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　　假期出行及旅游吃亏复苏，而楼市销售开发程度偏缓。受本次假期技术较长影响，中秋节、国庆节假期国内东谈主均旅游开销规复至2019年同期98%的水平，出境游东谈主次规复至2019年同期85%的水平，均显然强于“五一”假期，旅游、宴请等需求靠拢开释。楼市方面，8月底一系列需求端战略的奉行成果有2—3个月时滞，现在新址销售仍显疲软，但二手房热度回升，密切关切后续市集变化。另外，外洋钞票价钱波动剧烈，好意思联储紧缩预期升温，外洋长端收益率大幅上行，对情感面产生一定影响。

　　经济基本面筑底回升成为压制债市的主要要素。往后看，专项债资金将在10月加速使用，股东什物质产酿成，进而施展投资对经济的拉行为用。此外，在政府罢了本年GDP指标的决心下，若地产销售数据未能扭转过失，则不遗弃四季度战略加码或出台相配规战略的可能。因此，经济插足环比回升周期的详情味较强，期债市集难以复制二、三季度的单边高潮行情。

　　从供给端看，利率债刊行压力预筹谋9月有所缓解，信贷需求成为关键变量。处所债刊行岑岭已过，四季度再融资债成市集关切点。9月26日内蒙古自治区再融资一般债券（九期至十一期）信息线路显露，拟于10月9日刊行663.2亿元再融资债，召募资金用于偿还政府负有偿还职守的拖欠企业账款，开启2023年寥落再融资债的序幕。表面上，再融资债属于存量债务置换而非新增债务，且机构主体基本重合，影响不大，仅仅短期内流动性松紧是关键，需要警惕流动性变化对情感面的影响。中恒久内，贬责处所债务问题需要货币战略的相助，化债历程强化了教导融资利率下行的必要性。信贷方面，9月底单子利率触底反弹，表示信贷需求环比回暖，这与基建投资提速密切关系。预测四季度，银行冲量诉求并不横蛮，信贷投放较大程度取决于地产销售的开发程度以及结构性货币战略器具的使用情况。

前区奇偶分析：上期前区奖号奇偶比开出2：3，偶数号码较热，最近10期前区奇偶奖号总比例为23：27，偶数号码出现较多，本期看好奇数号码回补热出，预计奇偶比为3：2。

　　从需求端看，货币战略主义不改，但流动性进一步宽松受汇率制约。央行三季度货币战略委员会例会陆续7月中央政事局会议的总体定调，强调加大逆周期调养的力度，效用扩大内需、提振信心。同期，在东谈主民币汇率处于历史低位、央行稳汇率信号明确的布景下，流动性进一步宽松受到制肘，总量性货币战略器具的进一步应用取决于地产开发情况。筹谋后续以结构性货币战略器具为主要发力点。

　　图为10年期国债到期收益率及期货主力合约走势

　　预测四季度，经济基本面改善对债市酿成利空，但市集对经济开发斜率以及后续稳增长战略节拍存在不合，在地产数据握续性回暖之前，债市不具备单边作念空的条目。资金面上，新增专项债刊行基本为止、跨季影响裁减，流动性链摄取紧的可能性不大。机构举止上皇冠现金盘，寥落再融资债、结构性货币战略等影响情感面，搭理赎回仍有省略情味，金融机构止盈意愿增强，机构举止将放大基本面和情感面的效应，导致债市双向波动加大。（作家单元：广州期货）